你在生活中注意到这些现象了吗？例如，当你走在路上，突然捡到100元，你会感到非常高兴。但是如果你发现你失去了这100元，你会感到特别不舒服，而且不舒服的程度往往比你拿到钱时的快乐更深；此外，我们很多人都有通过微信抢红包的习惯。如果有一天，你拿了一个1元的红包，你一定会感到很开心。但是如果有一天，你发现你错过了一元的红包，你可能会觉得好像你错过了一个亿。

所有这些现象都可以用经济学中的前景理论来解释:所谓的前景理论是指人们在面对风险和利益时的心理表现是不同的。我们通常对损失敏感，但对收益不太敏感。

了解前景理论后，让我们来看看人们在做出投资决策时会如何根据这一理论做出判断。了解这一点有助于我们在投资时做出更加理性的决策并获取利润。

一、决策参考点

决策参考点是指投资者总是根据自己的立场和衡量标准来判断行为的得失，从而做出投资决策。例如，现在你有两个选择。一是别人一年挣6万元，而你可以挣7万元。另一个是别人一年挣9万元，而你只能挣8万元。这两个选项中你更喜欢哪一个？

心理学家发现大多数人会选择第一个。其他人挣6万元，而他们自己挣7万元。但事实上，如果我们稍微分析一下，就会发现这显然是后一种选择。你实际上会得到更多的钱。当其他人都挣9万元的时候，你就赚了8万元。

那么为什么大多数人选择第一个呢？这实际上是参考依赖的心理学。我们对得失的判断不是绝对值，而是相对值。在正常情况下，高于参考点，我们会认为这是一个收益，而低于参考点，我们会认为这是一个损失。

 

在参考点，人们更关注期望和结果之间的差距，而不是结果本身。因此，选择决策参考点非常重要。正是由于决策参考点的存在，期望是不确定和不稳定的，期望带来的行为与理性选择理论并不完全一致。

对于投资者来说，他们也可能在实际损失领域表现出风险偏好，在实际收益领域表现出风险厌恶。股票投资者对盈亏的心理判断取决于参考点与实际资产价格之间的偏差。当投资者持有股票时，如果实际市场价格高于参考点，投资者将获得相对收益；否则，投资者将遭受相对损失。

二、规避亏损

避免损失意味着，在大多数情况下，投资者对预期损失的估值将比预期收益高出两倍，而且他们对损失更加敏感。因为在不确定的条件下，人们的偏好是由财富的增加而不是总量决定的。通常，当人们损失了钱，他们会成为追求风险的人，而不是规避风险的人。

例如，假设你有两种投资资产，其中资产甲账面盈利20%，资产乙账面亏损25%。你现在需要一些钱，所以你需要卖掉其中的一个。你会卖哪一个？

我相信你和大多数人一样，会选择出售资产A。人们心中的估计如下:因为出售资产A意味着赚取20%的利润，而资产B目前是亏损的，只要不出售，这种亏损是不现实的，将来还有机会回升。

三、框架效应

框架效应是指投资者由于表达方式的不同，对同一情况有不同的决策。问题如何呈现给行为者将影响行为者对风险的态度。例如，如果行为计划是有利可图的，面对确定性和风险性回报，行动者会选择确定性回报；如果方案代表损失，面对确定性损失和风险损失，行动者将选择风险损失(即赌一把)。

 

例如，有人曾经设计了一个情景选择实验，其中150名参与者对以下情景做出决定。

场景1:如果一个企业能够稳定地赚取800美元的利润，另一个企业有85%的机会赚取1000美元，但也有15%的机会不赚钱。

场景2:如果一家企业需要持续亏损800美元，那么另一家企业可能会亏损1000美元，降幅为85%，但15%的企业可能不会亏损。

实验结果表明，在第一种情况下，84%的人选择赚取800美元的稳定利润，这表明他们规避风险，而在第二种情况下，87%的人倾向于选择“85%可能损失1000美元，但相应地15%可能不损失钱”的业务，这表明他们寻求风险。

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